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反季节性行情过后,4季度钢价又将何处何从

发布时间:2017-10-14 18:01  发布者:信息发布中心


 

  需求安稳奠定涨价基调、供应受“地条钢”去化影响弹性不足推波助澜,是今年钢铁行业差别于往年的中心特点,进而造就了行业简直前所未有的盈利高度与长久度。回归当下,淡季源于限产预期而迅猛上涨,旺季又因8 月信贷、地产销售等数据低预期引发宏观担心而凌厉下跌,3 季度钢价反季节性表示无论涨跌都有适度,一轮多空预期之后,4 季度回归正常供需的钢价又将涨跌如何?

  复盘:同是反季节,钢价Q4 异同当面隐藏怎样逻辑?

  通过复盘1997 年以来4 次钢价在3 季度反季节性表现及随后4 季度涨跌走势时行业运行特征,发现:1)3 季度反季节性行情表现过后,钢价4 季度仍将在需求上行/下行趋势主导下,延续全年涨跌走势,背地原因并不难懂得,对于周期范畴而言,究竟需求趋势始终是核心矛盾;2)需求趋势鲜明,则需求主导价钱方向,需求趋势平稳,则供给左右钢价涨跌,如2013 年与2016 年之别,从这一点来看,今年我们好像又在阅历相似2016 年那样,供给缺少弹性的过程。

  研判:供给弹性已然匮乏,需求趋稳下钢价如何演绎?

  无论如何,当前能够肯定的是,历经此轮供给侧改革之后,目前钢铁行业供给弹性已然匮乏,一旦需求趋势平稳,钢价便可以得到支撑。至于市场目前较为担忧的4 季度需求端问题,从以下维度来看,也许可以乐观一些:1)8 月地产投资、汽车产量增速及9 月制造业PMI 等数据表明,需求下行趋势尚未完全显现;2)制造业PMI 原资料与产成品库存组合显示经济当前仍处于复苏过程, 后续库存组合即使转变目前波动方向也需一定时间,4 季度经济或许率仍处复苏阶段;钢铁产业链方面,终端原材料库存虽前期有所累积但相对程度仍处2009 年以来同期最低,这为终端需求向上传导畅通了渠道;3)北方采暖季限产虽影响需求但仍有望造成约-770 万吨~3000 万吨供给缺口,其中板材更强。

 

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